2026年1月的貴州電力市場，用一組冰冷的數(shù)字為整個行業(yè)敲響了喪鐘。

當月，貴州售電市場出現(xiàn)整體虧損近3000萬元的罕見局面。

批發(fā)側(cè)結(jié)算均價0.3796元/千瓦時，零售側(cè)結(jié)算均價0.3754元/千瓦時，看似微小的0.0042元/千瓦時價差，在69.34億千瓦時的代理電量規(guī)模下，足以吞噬整個行業(yè)的利潤。

這不是個別企業(yè)的經(jīng)營失誤，而是系統(tǒng)性的批零倒掛。售電公司每賣一度電，就要虧損0.4分錢。

這僅僅是開始。當售電公司還在為2025年底簽訂的"低價長協(xié)"懊悔時，2026年的市場規(guī)則已經(jīng)發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。

2026年現(xiàn)貨市場的"零元購"時代

2026年的電力現(xiàn)貨市場，正在上演比2025年更瘋狂的價格屠殺。

山西市場在2月中旬創(chuàng)造了歷史性的0元/兆瓦時均價，不是某一時刻的零電價，而是日前出清算術均價跌至0元。

這意味著，在整整一周的時間里，電力這種基礎能源在批發(fā)端的平均價值歸零。實時市場更慘烈，最低出清價跌至31.74元/兆瓦時（約0.032元/千瓦時），相當于一度電的價格買不了一顆糖果。

廣東市場看似穩(wěn)健，實則暗流涌動。

2026年2月，日前發(fā)電側(cè)均價在128-337厘/千瓦時（0.128-0.337元/千瓦時）間劇烈波動，實時均價最低跌至66.19厘/千瓦時。而同期月度集中競爭交易綜合價為372.39厘/千瓦時，中長期合約與現(xiàn)貨市場的價差空間被壓縮至極限。

山東市場的負電價已從"偶發(fā)"變?yōu)?quot;常態(tài)"。

2026年2月，日前均價最低69.14元/兆瓦時，實時均價最低42.87元/兆瓦時。

而在2026年1月的遼寧市場，負電價已演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機。1月1日至25日，現(xiàn)貨價格跌破-0.1元/千瓦時的時段高達272小時，占比42.83%；1月6日，風電出力創(chuàng)歷史新高的當天，全天均價首次跌入負值，達到-43.96元/兆瓦時。

這不是市場失靈，而是新能源洪峰沖擊下的必然結(jié)果。

當13億千瓦的新能源裝機在午間同時出力，電力供需曲線被徹底扭曲，價格信號淪為新能源消納的犧牲品。

60%靈活電價與機制電量的雙重絞殺

2026年的售電公司，面臨著比價格波動更致命的政策重構(gòu)。

湖南省在2026年率先亮劍，年度中長期合同中，僅40%電量可約定固定價格，60%必須執(zhí)行反映實時供需的靈活價格（按實時市場統(tǒng)一結(jié)算點電價確定）。

這意味著，售電公司再也無法通過中長期合約鎖定大部分收益，六成的電量敞口直接暴露在現(xiàn)貨市場的驚濤駭浪中。

浙江省的新能源全量入市政策更為激進。自2026年1月1日起，所有新能源項目上網(wǎng)電量全部參與市場交易，存量項目僅享受90%電量、0.4153元/千瓦時的機制電價保障，增量項目則完全市場化競價。

機制電量的"新手保護期"徹底結(jié)束，新能源企業(yè)在現(xiàn)貨市場采取"地板價躺平"策略，反正有機制電價保底，現(xiàn)貨市場報零甚至負價也要優(yōu)先發(fā)電，進一步壓低市場價格。

江西省規(guī)定，集中式新能源機制外電量必須參與市場化交易，分布式新能源若未聚合參與，則作為價格接受者按月度發(fā)電側(cè)實時市場同類型項目價格結(jié)算。

這意味著，大量分布式光伏業(yè)主將被動的接受市場低價，而售電公司無法從這些用戶手中獲取穩(wěn)定的代理收益。

寧夏要求用戶側(cè)中長期市場各時段簽約比例不低于70%，火電不低于80%，新能源不低于70%。這種強制性的高比例簽約，在現(xiàn)貨價格長期低迷的背景下，反而成了套在售電公司脖子上的枷鎖。簽得越多，虧得越狠。

遼寧的負電價地獄與廣東的虛假繁榮

2026年的售電市場，呈現(xiàn)出南北極端分化的殘酷圖景。

北方市場已陷入負電價的死亡螺旋。遼寧在2026年1月創(chuàng)造了令人震驚的記錄，1月10日至12日，現(xiàn)貨市場連續(xù)三天維持負值，最低觸及-80.26元/兆瓦時。

這意味著發(fā)電企業(yè)每發(fā)一度電，就要虧損8分錢。

在這種市場環(huán)境下，售電公司看似可以通過"低買"獲利，但實際上，負電價往往伴隨新能源大發(fā)時段，而用戶的用電負荷曲線與新能源出力曲線嚴重錯配，售電公司難以將低價電力精準匹配給用戶，反而要承擔巨大的偏差考核成本。

南方市場則呈現(xiàn)虛假繁榮。廣東售電側(cè)在2026年1月實現(xiàn)盈利8.27億元，批發(fā)側(cè)結(jié)算均價226.118元/兆瓦時，零售側(cè)295.039元/兆瓦時，價差高達68.921元/兆瓦時。

但這種盈利建立在現(xiàn)貨價格短期波動的基礎上，不可持續(xù)。當新能源裝機繼續(xù)增長，當省間現(xiàn)貨市場徹底打通區(qū)域壁壘，這種區(qū)域性價差將被迅速抹平。

山西市場則是零和博弈的修羅場。2026年2月，日前均價跌至0元，實時均價最低31.74元/兆瓦時，而中長期合約價格仍在370-390元/兆瓦時區(qū)間。

這種期現(xiàn)價格的極端背離，讓同時持有中長期合約和現(xiàn)貨敞口的售電公司面臨雙向絞殺。中長期合約高價買入，現(xiàn)貨市場低價賣出，或者反之。無論哪種操作，都是血本無歸。

在2026年的血色市場中，少數(shù)幸存者正在尋找出路。

沒有贏家的戰(zhàn)場，能源轉(zhuǎn)型的殘酷代價！

2026年的售電市場，正在經(jīng)歷一場殘酷進化。這不是周期性的行業(yè)低谷，而是結(jié)構(gòu)性、不可逆的市場重構(gòu)。

發(fā)電側(cè)，新能源企業(yè)在負電價中"付費發(fā)電"，火電機組為保系統(tǒng)安全被迫虧損運行，煤電容量電價機制雖提供了部分補償，但無法彌補電量電價的暴跌。

售電側(cè)，300家售電公司在廣東虧損，貴州全行業(yè)虧損近3000萬，民營售電公司批量退出市場，行業(yè)集中度急劇提升。

用戶側(cè)，看似享受了低價電力，卻面臨著供電穩(wěn)定性下降、服務質(zhì)量滑坡的隱性成本。當售電公司大面積虧損，誰還有動力為用戶提供優(yōu)質(zhì)的能效管理服務？

電網(wǎng)側(cè)，在市場化轉(zhuǎn)型中承受壓力，代理購電用戶的盈虧平衡難以把握，跨省跨區(qū)輸電價格的機制尚未理順。

這場游戲的殘酷之處在于，所有參與者都在為能源轉(zhuǎn)型支付成本。

13億千瓦的新能源裝機沖擊著傳統(tǒng)的電力系統(tǒng)，計劃體制與市場機制在碰撞中撕裂，而那些倒下的售電公司，不過是轉(zhuǎn)型代價的注腳。

2026年3月，當廣東電力交易中心發(fā)布月度交易通報，372.39厘/千瓦時的集中競價綜合價看似平穩(wěn)，但這背后是無數(shù)售電公司在0元現(xiàn)貨均價和固定零售合同間的絕望掙扎。

當山西的日前均價歸零，當遼寧的負電價成為常態(tài)，當貴州的3000萬虧損揭開行業(yè)傷疤，中國售電市場正在用最殘酷的方式，完成一場市場化的成人禮。

在這個零和甚至負和的戰(zhàn)場上，活下去，就是最大的勝利。